2025年6月9日

【搏拳實錄】繼續慢牛整固

中國國家主席習近平上周四(5日)應約同美國總統特朗普通電話。這是特朗普1月20日宣誓就職總統以來，首度與習近平通電話。兩國元首同意雙方團隊繼續落實好日內瓦共識，盡快舉行新一輪會談。特朗普翌日當地時間在他創辦的社交平台Truth Social提到，財長貝桑、商務部長盧特尼克、貿易代表格里爾(Jamieson Greer)等高級官員將於9日在倫敦與中方代表團會晤，預期會談進展非常順利(The meeting should go very well)；中國外交部則於上周六宣布，應英國政府邀請，國務院副總理何立峰將於6月8日至13日訪問英國，期間將與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。

6月2日「搏拳實錄」才引述侵侵在Truth Social指摘中國完全違反5月在瑞士日內瓦與美國的協定。侵侵語氣忽然轉趨強硬，美國商務部「剛巧」宣布加強管制AI晶片輸華，本欄因此估計6月恒指很大機會是先整固後反彈。

而恒指上周一(2日)開局就曾急挫681點至22668的5月9日以來低位，但跌幅縮減至132點收市，或顯示市場認定被英國媒體取笑在貿易戰、尤其在對手是中國時「經常縮沙」的侵侵(Trump always chickens out，TACO)，遲早會改變態度，加上本欄早在4月28日指出，關稅戰對港股的衝擊已price in，因此侵侵的變臉對恒指只能造成相當短暫影響。

回到現場，中美雙方迅速跟進落實於5月達成的日內瓦共識，對等關稅戰火有望進一步降溫。事實上，習特即將通電話的消息，已經兩連升、累積497點升幅的恒指，上周四再升252點收市。但翌日恒指高開並衝上23951的兩個半月高位後，卻倒跌114點至23792收市；按周則回升503點或2.15%。

恒指高開低收，但短線市寬(3天線高於18天線股份比率)續升1.5個百分點至60.6%的近兩周高位，與恒指呈單日「牛背馳」；此外，EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數，亦再升2.2個百分點至43.8%，相比弱勢股指數(反映弱勢股沽壓)高出39.2個百分點之多，再加上主板錄得2356億元的本周最大成交額，在在都支持恒指短線表現。

話雖如此，恒指5天線於上周三升穿10天線，代表上周本欄提及的指數短線見頂的負面訊號已解決(resolved)；但恒指10天線剛剛輕微跌穿了20天線，發出另一個理論上更有力的指數技術見頂訊號，而且50天線至今仍未扭轉自5月22日開始的緩緩下跌趨勢，估計恒指短期維持「慢牛」整固格局。

搏拳操作：老徐原打算恒指若跌穿23200至23800點的最大型成交量密集區收市就short即月期指，為手上的22800點short put做對沖(見6月2日「搏拳實錄」)，但眼見上周一恒指午後能夠強力反彈而未有入市。現在修訂策略，假如恒指因為侵侵計劃再次訪華的消息刺激而抽上接近24000點，老徐會沽即月期指或short call；反之，若恒指回調至23200點的成交量密集區底附近水平，則考慮加碼short put，一於當恒指繼續慢牛整固來炒。

老徐