2025年6月4日
油市踏入6月份有好開始，紐約期油周一(2日)急飆5.08%才略為回軟，埋單報每桶62.52美元，仍上揚2.85%，昨亞洲時段續在50天線(約63美元)徘徊，較今年低位曾累漲近一成半，向着技術牛市(谷底勁升20%以上)進發。
油價上漲主要是受俄羅斯烏克蘭戰事又生變數(烏方突襲俄國境內軍事基地、第二輪和平談判「草草收場」)，加上伊朗核談判缺乏進展所致，儘管石油出口國組織及盟友(OPEC+)早前決定每天調高產量41.1萬桶，惟由於增幅比預期細，且2025年至今下跌不少，分析相信此利淡消息反而成為油價彈升的理由。
紐約期油於俄烏戰事初時飆至每桶130.5美元回落，到今年觸及55.12美元，插水差不多六成，4月份受國際貿易戰衝擊下瀉18.56%，是2021年後最大單月跌幅，5月雖反彈4.43%，首5個月累計仍挫15.24%。
然而，油價走勢有好轉跡象。附【圖】所見，紐油從今年高峰每桶80.77美元反覆下行，4月份兩度下試55美元位置皆守穩後，5月中企上10天線、6月開局即重越20天線，正挑戰50天線與年初伸延的下降通道頂部交滙，好淡關鍵是「雙底」頸線約65美元，如果能突破並進一步攀抵200天線近69美元，便宣告進入技術牛市。
統計近20年數據，紐油5月和6月平均上漲3.76%與3.73%，包辦一年中回報最佳月份首兩位，6月份升市比例達七成，因此，推測油價在半年結前應可維持偏強勢頭。
油價是否從此否極泰來，言之尚早，畢竟地緣政局變化及環球經濟發展才屬主導因素。不過，假如油價確認擺脫弱勢，本港上市的油股亦具吸納條件。
信報EJFQ分類25個板塊中，石油化工過去兩星期和3星期的升幅分別達2.44%及2.43%，但跑贏大市其實是「追落後」──該板塊年初以來暫挫6.54%，不單遠遜恒指同期進賬超過15%，且淪為排名榜包尾大幡。
隨着油價回升，石油化工板塊有機會縮窄跟大市表現的差距，當中估計利好重磅的中海油(00883)，皆因該股與紐油自2015年迄今，10年間按月相關系數達到0.607，是一眾主要大市值油企中最高，意味其走勢較為貼近油價。
從日線圖來看，中海油初步攀越以一個標準差計算的TrendWatch下降通道頂線，首目標為4月7日「對等關稅」引發急滑遺留下的大型下跌裂口近18.34元，並上望250天線約18.77元。當然，若油價升勢未止，相信應可更上一層樓。
信報投資研究部
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