2025年5月30日

瑞銀：美關稅「無效」阻貿戰全面爆發

美國聯邦法院裁定美國總統特朗普4月宣布的全球對等關稅超越權限，瑞銀資產管理全球主權市場董事總經理、戰略與諮詢主管Massimiliano Castelli指出，有關裁決降低了貿易戰全面爆發的風險，杜絕極端情景出現。

展望美國經濟未來走向，Castelli認為目前依然處於軟着陸情景，短期內進入衰退的風險仍相當低。

對於特朗普上台後實施的種種政策，導致美元在全球的資產地位備受質疑，Castelli表示，美元佔全球外滙儲備的比重一直展現穩定下降趨勢，由15年前超過七成跌至現時不足六成，原因是部分國家包括中國考慮到受制裁的風險，因而減少對美元依賴。

料美元佔全球外儲降至五成

Castelli估計，特朗普上台後的舉措有機會導致上述趨勢加快，預期在2030年之前，美元佔全球外滙儲備的比例會進一步下滑至接近五成。

Castelli強調，這並不代表美元失去全球主導貨幣地位，因為美元仍是全球規模最大的儲備貨幣，亦是主要跨境支付方式。他續稱，倘若美元失去避險天堂地位，又或其避險功能受到質疑，投資者會尋求其他貨幣作為代替，問題是市場上沒有太多貨幣可替代美元。儘管如此，他預計全球央行未來會把更多儲備分配至歐羅、日圓、英鎊，甚或紐元及澳元。