中金降百威亞太盈利預測維持睇9.8元

百威亞太(01876)首季收入、銷量及正常化除息稅折舊攤銷前盈利(EBITDA)等均錄下挫，中金發報告預期，該集團今年發展節奏前低後高，考慮中國區域需求疲軟，下調今明兩年EBITDA盈利預測均為6%，分別至17.88億美元及18.86億美元。中金維持目標價9.8元及評級「跑贏行業」不變。

中金指出，百威亞太首季內地銷量按年下滑幅度高於行業，而印度延續增長趨勢、韓國分額進一步提升，展望今年，中國區憑藉品牌組合、渠道優勢重回分額增長趨勢，加大百威系列、哈啤布局，重視非即飲渠道建設；韓國續投資凱獅等產品推進高端化，提升盈利能力；印度則通過百威、黑金等高端及超高端產品推進增長。預計今年大麥等原料價格有望仍處於低位，若銷量回升，規模效應有望進一步助力利潤率回升。

中金預期百威亞太今明兩年純利7.75億美元及8.47億美元，營業收入63.73億美元及65.27億美元。

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