2025年4月7日
花旗分析師發布報告稱，中國對美國報復性關稅的成本或可控，對通脹的影響也可能是溫和的。全國人大期間規劃的政策料將加快落實，降準應該很快會出台，財政政策落地步伐可能會加快。
報告指出，中國加碼政策支持以抵消關稅衝擊的確定性可能更高，現在關鍵問題是時機和規模，重點在於擴大內需，最早可從4月政治局會議中看到訊號。
展望未來，該行認為，以牙還牙情境下，美國還可能在對中國最惠國待遇、港口停靠費等方面下手，但在禁止性關稅之外的任何措施，都不會帶來實質性增量衝擊。只不過對等報復不利於雙方談判，或潛在的第二階段協議。
關稅戰料對中國通脹影響有限
花旗集團首席中國經濟學家余向榮稱，該行認為中國的報復性關稅對整體通脹的影響有限。鑑於食品在中國CPI籃子中的權重約為30%，一些農產品(如大豆)的價格可能會有所上漲。然而，全球關稅爭端不利於能源和大宗商品價格。這些因素可能會相互抵消，因此對通脹的影響有限。
此外，儘管美國是大豆等農產品和油氣等能源產品的重要供應國，但中國一直在提高國內生產能力，也可能向其他供應商尋求多元化。花旗特別指出，中國目前從美國的採購，實際上也可能是實現第一階段協議的努力的一部分。
至於集成電路、半導體製造設備、飛機等高端製造業產品，花旗指出，與美國的出口管制相比，中國的進口關稅可能根本不足為慮，輝達的H20晶片料很快被禁售中國。
人民幣滙率如何調整尚不明確
報告指出，中國對美國對等關稅的對等反制，要比此前兩輪反制更具實質性、速度也更快，目前尚不明確的是人民幣滙率將如何調整。
面對美國對等關稅風暴，中國一改此前克制應對姿態，於清明節假期首日禮尚往來地對全範圍美國產品加徵34%關稅，並推出對部分稀土出口管制等一系列組合拳。特朗普周日表示，除非與中國的貿易逆差問題得到解決，否則他不會達成協議。
