2025年3月27日
中金報告指，農夫山泉(09633)去年業績符預期，預計今年收入有望在低基數下重回雙位數增長，考慮市場估值上行，上調目標價14%至40元，維持「跑贏行業」評級。
中金指，農夫山泉包裝水市佔率有望在低基數下進一步回升。根據調研顯示，今年1至2月在高基數下水降幅顯著收窄，「東方樹葉」維持穩健增長，預計今年或有望適當收縮「綠瓶」水折扣力度，通過品牌建設及新規格等動作推動「紅瓶」水市佔率回升。茶飲方面，有望加強品牌營銷端投入及推出新口味等對應行業白熱化競爭，進一步擴大無糖茶行業競爭優勢。認為外部擾動帶來的最差時期基本過去，今年收入有望重回雙位數增長。
中金維持該集團今年盈利預測不變，預期純利為139.88億元人民幣，營業額495.44億元人民幣，即按年增15.38%，及15.5%，預期市盈率25.5倍。預測明年純利157.7億元人民幣，收入料達552.02億元人民幣，預期市盈率為22.3倍。預期今明兩年股息收益率為2.8厘及3.2厘。
