2025年3月26日
中金報告指，調低蔚來(09866)今年盈利預測，非公認會計準則(Non-GAAP)虧損將由97.5億元人民幣，擴大至102.39億元人民幣，但維持第四季轉虧為盈預測不變。另下調其目標價11%至48元，美股目標價亦調低11%至6.2美元，維持「跑贏行業」評級。
中金指，該公司計劃今年推出ET9和NIO品牌全新車型、螢火蟲首款車型以及樂道兩款全新SUV，預計有望貢獻增量。該集團與寧德時代簽署戰略合作協議，雙方將進行資本合作，寧德時代正推進對蔚來能源不超過25億元人民幣戰略投資。加上螢火蟲品牌後續開發新車型規劃適時導入寧德時代巧克力換電標準和網絡，認為合作不僅體現換電模式差異化優勢，也緩解市場對其資金端擔憂。
近日蔚來啟動內部CBU(Cell Business Unit)改革，為提升組織效率、實現經營目標而設立經營機制，通過將經營工作拆分為多個互不重疊基本經營單元，每個單元必須建立明確ROI指標和業績獎懲規則來提升銷量。預期首季大規模推行，下季全面落地施行，中金認為去年啟動降本項目以來，毛利率已持續改善，預計今年持續深化成本和費用控制，在強勁產品周期帶動下，有望實現今年第四季單季度盈利轉正目標。明年Non-GAAP虧損將收窄至12.88億元人民幣。
