2025年3月3日

美銀料中國報復美關稅 但不太可能改變兩會預期

全國兩會舉行在即，美國向中國再加徵的10%關稅亦將生效，路透引述美銀證券研究報告指，相信美國今次是為了提高談判籌碼，預計中國可能會採取另一套報復措施，但關稅威脅不太可能改變對「兩會」的預期，相信中國不會改變去年12月中央經濟工作會議上制定的宏觀政策軌跡，特別是不會修改全國人大會議上宣布的增長目標或財政赤字。

美銀認為，雖然美國最新一輪對華加徵關稅幅度並非太出乎意料，但時間上比該行預期的要早得多，可能令中國的出口壓力加劇，中國經濟增長預估也面臨下行風險，預計市場焦點將轉移到中國的回應上，特別是在本月5日開始的全國人大會議前後。

該行又認為，美國將關稅行動提前到今年第一季可能意味着未來幾個月進行談判的可能性更高。同時，這些舉措仍然是在談判前增加談判籌碼的策略，相信中國也明白這一點，因此不會對這些措施做出過激反應。雖然預計中國將採取另一套報復措施，但不會立即引發雙邊貿易戰的升級。

美銀稱，相信中國也對對話持開放態度，此前特朗普對中國產品啟動第一輪10%的關稅時，中國採取協調但克制的報復措施，包括對不足10%的美國進口商品徵收10%至15%的關稅，並將消費品公司列入黑名單，又對美國主要科技公司展開調查，反映中國似乎正在仔細選擇潛在的報復工具，暗示着進一步談判的空間。

美銀預計，與中央經濟工作會議相比，中國在全國人大會議上大多數政策基調保持不變，下一個值得關注的政策事件窗口可能是4月的政治局會議，該會議可能會提出進一步的財政支持，以促進投資和消費。