2025年2月5日

財新中國1月服務業PMI降至51 遜預期

中國服務業擴張步伐放緩，1月財新中國服務業PMI降至51，低於上月1.2個百分點，為去年10月來最低，亦低於市場預期的52.4，但仍維持擴張。

此前公布的1月財新中國製造業PMI回落0.4個百分點至50.1，是近4個月來最低。兩大行業景氣度走弱，拖累當月財新中國綜合PMI回落0.3個百分點至51.1。

從分項數據看，1月供給與需求擴張幅度收窄，當月新訂單指數雖仍高於榮枯線，但邊際下降。在去年12月短暫收縮後，新出口訂單指數重現擴張。受訪企業稱，外國對包括旅遊業在內的中國服務業興趣增長，帶動新出口業務量的上升。

人員主動離職疊加企業裁員節支情況持續，服務業用工連續兩個月收縮，1月就業指數降至去年5月來最低。由於新訂單增長放緩、企業效率提高，當月積壓工作量指數跌至臨界點以下。

服務業企業家樂觀預期加強，1月經營預期指數穩中有升，但仍低於長期均值。企業稱，新業務品類推出，業務拓展力度加大，疊加政策扶持，有助於提振未來一年的銷售，但國際競爭加劇，國際貿易前景仍不明朗，使部分企業感到憂慮。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，1月製造業和服務業供需均有改善，但就業均顯著下降，價格水平總體較為低迷，尤其是製造業出廠價格，市場樂觀預期回升但仍低於長期均值。去年9月起陸續出台的一系列增量政策落地顯效，助推去年全年經濟增長目標任務順利完成。

王喆稱，新一年，大規模設備更新和消費品以舊換新等刺激政策效果或邊際放緩；海外政策不確定性增加背景下出口環境或有所惡化，將是中國經濟要面臨的巨大挑戰，宏觀經濟政策對此應做好充分準備，並根據客觀形勢變化及時調整。當前，國內有效需求不足，居民消費能力意願有待提升，增加居民可支配收入應是政策着力重點。此外，去年新出生人口數量仍位於低位，相關補助激勵措施亦應盡快響應。