2024年11月16日

【EJFQ信析】鮑公放鷹 美股宜買保險

美國聯儲局主席鮑威爾周四(14日)在達拉斯聯儲銀行活動的講稿指出，目前經濟狀況並未向局方發放需要盡快減息的訊號(The economy is not sending any signals that we need to be in a hurry to lower rates)，強調在通脹仍高於局方目標的環境，貨幣政策任何決定都將小心處理。鮑公「放鷹」，FedWatch資料顯示，聯儲局12月17日至18日會議減息0.25厘機率由約80%急降至六成左右，美股主要指數則全線低收。

特朗普確定贏得今屆總統大選後，道指、標普500指數、納指在11月6日皆裂口爆升，同時創出歷史新高；且受到「Trump Trade」熾熱氣氛的推動，持續破頂直至11日攀上極峰。相隔4年再度入主白宮的特朗普以「美國優先」作競選口號，具體內容包括調低企業稅、增加進口商品關稅，以及嚴防非法移民等，其中減企業稅率(特別是大型公司)被認為對華爾街最有利。

不過，投資研究機構BCA Research早前發表報告提到，降低企業稅率加上其他減稅措施，聯邦政府收入必會隨之下降，與此同時，各項開支卻不斷膨脹，估計未來10年財赤因此將額外累增5.35萬億美元。聯邦政府只好透過發債以填補達天文數字的財赤，而海量發債的後果是長期國債利率難望顯著回落。事實上，長債息在特朗普勝選時便重拾升勢。

此外，BCA認為，特朗普可能再次挑起貿易戰或關稅戰，全球貿易總額縮減反而對美國企業造成負面影響；報告引述巴克萊估算，一旦正式向中國加徵60%、其他國家10%關稅，將拖低標指每股盈利(EPS)約3.2%，如果貿易對手報復，EPS甚至會下跌4.7%。再加上嚴厲限制移民的政策，BCA把美國陷入衰退概率從65%，上調到75%。

當然，特朗普最快也要待明年1月宣誓就任後，才能兌現他的加關稅等承諾，鮑威爾在上述講稿亦表示，聯儲局官員或剛開始拆解特朗普政策將引致的結果。然而，鮑公於減息態度轉鷹，對「Trump Trade」已起到即時降溫作用，投資者不妨考慮買入明年1月價外標指認沽期權(Long out-of-the money Put)，以少量資金為「Trump Trade」熱潮短期冷卻的下行可能買保險。

返回港股，周五恒指高開後埋單報19426點，微跌9點，主板成交不足1555億元，屬近兩星期最靜。

附【圖】所見，恒指「六連挫」累瀉1527點或7.29%，更持續造出11月新低，再次失守1個標準差計算的TrendWatch上升通道底線收市，在技術走勢有止跌回穩跡象之前，仍不宜博超賣反彈。

信報投資研究部

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