2024年10月14日

迷因股狂潮觸發美市轉T+1

今年5月底起美國把股票、債券、ETF等交收周期全面縮短至T+1。促成這次轉變導火線為2021年「迷因股」（meme stock）狂潮，當年一眾散戶爆買包括GameStop在內多隻「迷因股」，導致市場劇烈波動，券商Robinhood因無法滿足結算所追加大額保證金的要求，最後一度要對「迷因股」施出「限買令」。

海外基金處理成本升

事後有聲音就提出應縮短交收周期，去年美國證交會（SEC）宣布今年5月落實T+1。由於從進行交易、到資金和股票到賬的時間大為縮減，交易對手風險下降，結算所收取的按金亦可隨之減少。資料顯示，美國國家證券結算公司（NSCC）的結算準備金在實行T+1以後，按季下跌23%，共減少30億美元，有助提升整體市場流動性。

不過，此重大轉變亦非全沒成本，特別是對海外的市場參與者。由於時區差別，海外機構處理美股交收的時間，有可能會縮減多於一日。如美股實行T+1後，亞太區（包括香港）處理美股交收的時間，就由以往約一日，到現在大幅壓縮至只有凌晨4時至早上7時這3小時。

此外，由於歐洲及亞洲主要股市大多仍實行T+2，外滙交易的標準交收周期亦為T+2，故當地基金或ETF在管理涉及美股的投資組合時，有機會出現資金錯配，或需要增加短期流動性來彌補資金缺口，導致成本上升。