2024年10月4日
大新銀行投資管理服務處投資主管陳建斌表示，港股近期強勁反彈，恒生指數連日上揚，主要受惠於中國政府的刺激經濟政策。然而，短期內市場或已出現過熱跡象，投資者須警惕獲利回吐可能引發的波動。
他稱，回顧歷史數據，剛過去的9月恒指漲幅達17.45%，創下自1990年以來單月第七大升幅。分析過去9次類似大幅上漲後的走勢發現，1個月和3個月後漲跌約各佔一半。而6個月後則隱然呈現下跌趨勢，佔六席之多。其中3次跌幅溫和(-0.6%至-4.3%)，另三次跌幅較大。
值得注意的是這3次大跌均具有共同特徵:1)恒指處於或接近歷史高位；2)伴隨亞洲及全球金融風暴或突然的加息周期開始。若遇金融危機(如1993年、1998年、2007年)，6個月後平均跌幅達26.9%。若無重大黑天鵝事件，則平均上漲6.8%。
陳建斌表示，當前恒指處於周期中段，距離歷史高位(33484點)尚有相當距離，不符合第一個條件。此外，美國已進入減息周期，中國亦實施寬鬆貨幣政策，金融風暴爆發的可能性較低。據大型投行報告，國際大型基金對中國的持股比重約為5%，遠低於2020年的15%左右，呈現明顯低配狀態。
他稱，隨着投資氣氛改善，這些大型基金或將增持港股，為市場提供有力支撐。因此香港股市前景仍偏向樂觀，但波動性可能較大。
