2024年9月10日
招商證券發表報告，認為阿里巴巴(09988)納入「港股通」有望帶來流動性改善，重申給予「強烈推薦」評級，目標價106元。
報告指，從基本面來看，阿里組織優化及用戶為先戰略調整，從根本上驅動電商主業復甦，2024年上半年GMV同比增速恢復至接近實物網上零售額，市場份額趨穩。展望淘天未来增勢，邊際看直播電商流量見頂增速放緩及低價競爭趨緩將帶來格局改善，長期看淘寶天貓充足商品供給和豐富品牌資源及強大正品保障的核心競爭力穩固持續支撐穩健增長，預計到2026年阿里增速將逐漸與電商行業持平、市佔率將逐步穩定。
商業化變現方面，阿里推出全站推廣告新工具有望提升貨幣化率，以及淘天增收0.6%軟件服務費，新增廣告佣金收入將一定程度抵銷平台用戶投入的增長，有望帶動明後年淘天集團利潤改善。從股東回報來看，公司持續加大回購分紅力度，經測算2025財年股東回報率有望達7%或更高。
