2024年7月10日
瑞銀發表報告,維持新秀麗(01910)「買入」評級,不過由於考慮到疲軟的收入環境,將目標價由原先的33.5元,調低8%至30.8元。
瑞銀將新秀麗2024至2026財年的收入預測下調4至6%,調整後的EBITDA亦下調5%至8%。該行指,由於投資者憂慮在印度競爭加劇和內地消費降級的背景下,新秀麗收入增長會受到影響,公司股價自2024財年首季以來已下跌逾20%。
該行認為,短期內的收入環境充滿挑戰,或令公司對2024年的業績指引作出調整,但認為投資者已考慮盈利前景疲弱因素。該行長遠仍看好新秀麗,因預期如Tumi等高利潤品牌、銷售渠道和地區三方面均持續擴張,將推動盈利增長。
瑞銀預期新秀麗第二季EBITDA利潤率將下降約70個基點,主要因為行銷支出比率上升及毛利率下降至18.1%。然而,該行指新秀麗現價相當於2024年預測市盈率約11倍,較歷史均值低1.5個標準差,存在顯著的估值緩衝。