2024年5月25日
華爾街股市周四續挫，道指急滑605點或1.53%，是14個月以來最差，可見傳統行業沽壓之盛；標普500指數和納指較好一些，多得發布季績後再破頂的成份股輝達(Nvidia)力撐，即使高開低走，跌幅分別只有0.74%及0.39%。
「AI股王」輝達周三(22日)公布今年首季度成績表，分析員的預測本已相當進取，結果收入與盈利仍顯著超前，加上宣布股份1拆10和增派股息，刺激股價周四開市便突破1000美元關口，曾見1063.2美元，埋單漲9.3%，報1037.99美元，歷史性收於千美元之上，跟大市表現可謂南轅北轍。
輝達成為奇葩，在重磅股中一枝獨秀，無疑受亮麗的基本因素驅動，然而，其過去12個月淨收入和淨銷售均低於Google母公司Alphabet，市值反而高出近4000億美元或兩成，可見投資者對其盈利增長充滿憧憬。換言之，一旦日後業績未符合期望，沽壓不宜小覷。
雖然輝達行政總裁黃仁勳預計，公司新一代人工智能晶片Blackwell於今年餘下時間將可產生巨額營收，未來幾個季度業績表現繼續有驚喜的機率仍高，問題是樂觀情緒是否可一如既往，尤其當整體經濟前景不確定性似在升高。
2024年迄今，美國通脹並沒有像2023年般保持反覆下行，其頑固程度備受關注，打亂聯儲局的減息部署，有官員甚至警告，不排除再次上調利率！儘管重啟加息的機會尚微，但貨幣政策前景難測，已為美股帶來壓力，特別是依賴增長的高啤打科技股。
聯儲局上次會議紀錄顯示，利率或更長時間維持高位，且企業活動數據強韌，進一步削弱減息預期，旋即拖累華爾街逾9000隻個股中，有超過八成在周四下挫，若非輝達「單天保至尊」，標指與納指跌幅恐將看齊道指。
值得留意的是，輝達估值不算極度昂貴，最新預測市盈增長率（PEG）只有1.09，屬中性水平；而目前對減息看法的分歧主要在時間點上，代表上述兩項潛在風險現階段對輝達威脅應未致很大，其股價續由盈利主導。
自2023年開始，輝達已連續6個季度業績遠勝市場估計，附【圖】所見，比對前5次放榜當天低位至下一季派成績表前的峰值，升幅分別達55%、62%、12%、51%、46%，中位數為51%，意味假如業績「超標」，股價之後隨時再飆50%，考慮到高基數，以今趟「僅」漲四成推算，輝達在未來3個月有望挑戰1300美元。
信報投資研究部
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