2024年4月25日

券商傳奉命停增A股場外衍品

內地監管部門希望穩定股市，惟資本市場表現欠佳，大量資金湧入A股場外衍生產品市場，彭博引述消息稱，監管機構近日提醒數家大型券商，暫停新增A股場外衍生品銷售。

據悉，暫停新增銷售僅屬臨時性質，未清楚何時會取消或放鬆，內地監管機構下達指令之餘，亦正向金融業作新一輪常規巡查。

「雪球」高息招徠 恐爆「人踩人」

近年內地較知名的A股場外衍生產品「雪球」，早前部分券商趁A股累積跌幅較大時，推出超過40厘高息，吸引投資者買入，產品開出的潛在回報率為2022年以來最高。

所謂「雪球」，是自動贖回型期權產品，投資者透過槓桿買入期權結構，若掛鈎的指數在合約定明區間以內，可以定期取得穩定回報，存續期以1年和2年期為主。

如果掛鈎指數升穿某點數會有「敲出」機制，合約即時結束，投資者取回本金和票息。萬一指數跌穿某點數會有「敲入」機制，由於投資具槓桿，即指數回落幅度有機會被擴大，跌破保證金承擔水平更會血本無歸。

內地官媒曾提醒，當股市表現欠佳，短時間內有大量「雪球」跌落「敲入」區間時，散戶會因為信心危機群起沽貨止蝕，發行商為償付剩餘價值，有機會在現貨市場沽貨套現，放大股市跌幅，今年1月便曾發生相關情況。