2024年2月1日
港股踏入2024年毫無起色，恒指於1月最後一個交易日低開51點，周三早段倒升40點後又轉弱，埋單報15485點，再挫218點。恒指1月份插水1562點或9.16%，屬2016年迄今最差開局月，在全球主要股指數續排榜尾。份屬「難兄難弟」的A股上證指數1月雖下滑5.6%，仍稍勝南韓股市。
按恒指目前低估值和累積跌幅，不少分析都建議應趁龍年未至「頹極撈底」。然而，就在不久前錄得歷來最長跌浪的2023年尾，入場「勝算甚高」之聲曾十分響亮，若投資者順勢跟進，轉眼便損手近一成，可見傳統智慧「跌市莫估底」很具參考性。
中央上星期終祭起「組合拳」，救市態度明確。據報道，配合「房地產融資協調機制」，內地批出了「項目白名單」，且個別已獲得貸款，跟數月前傳聞以房企為單位的「白名單」相比，目前做法或可更精準扶持樓市，能否化解「恒大清盤」餘波則是未知之數。從內地與本港股市多日彈力之弱來看，投資者對「政策市」觀望氣氛濃厚，恒指反覆考驗15000點的承托力。
如今同樣要政策撐起的還包括新經濟產業。恒生科技指數昨收報3005點，1月份累計勁瀉758點(20.1%)，是有紀錄以來最慘。附【圖】所見，科指今年1月失守3600點關鍵支持位後跌勢加劇，續刷出近15個月低位，似無法擺脫「彈散格局」，下試2022年10月「肺疫底」2800點的機會不宜排除。
科指30隻成份股1月普遍見紅，跌幅介乎7.83%至43%。新能源車企屬重災區，近年跑贏的理想汽車(02015)單月急挫28%，蔚來(09866)及小鵬汽車(09868)市值皆蒸發四成多；同期網易(09999)上漲7.8%明顯彈出，主要因官方就加強規管發出《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》然後又突叫停，但網易成功收復12月底發布「意見稿」的失地後再回落，相信是市場對政策風險猶有餘悸。
同受「網遊風波」拖累的「股王」騰訊(00700)，其主席馬化騰直言，英文字母縮寫為「BAT」的百度(09888)、阿里巴巴(09988)及騰訊，僅騰訊有望「發新芽」，一方面應是「賣花讚花香」，另方面亦揭示阿里與百度這些第一代崛興的內地科企，未來拓展面臨諸多困境。至於「新晉」科網股，要不是受制於宏觀經濟未完全復常，要不就是商業模式潛力稍遜，前景普遍難以看好，甚至渴望當局政策上進一步扶持。
換句話說，穩樓市固然屬燃眉之急，新科企板塊也亟需馳援，以免經濟的復甦動能買少見少。若沒有政策利好，恐怕科指反撲無期。
信報投資研究部
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