2024年1月24日
面對內地股市跌跌不休，據報中央政府考慮推多項支持工具「救市」，以穩定資本市場運行，消息甫傳出即刺激A股造好，恒指亦應聲炒上，重越15000萬關口，一度飆555點，埋單報15353點，進賬392點，是兩個月來最大漲幅。
港股終於錄得2024年第三日升市，惟年初迄今仍累瀉1693點或9.93%，與日股13個交易日8度刷出上世紀九十年代後新高，相形見絀。
日經225指數昨日觸及36984點，續創逾34年新高，縱使最後倒跌29點收市，報36517點，但踏入2024年以來仍上揚9.7%，只要再升2440點或6.68%，便能重返1989年12月29日峰值38957點，完全收復數十年「長熊」失地。然而，短時間內能否破頂，暫未敢太過樂觀。
日本央行昨天議息後宣布短期利率目標維持在負0.1厘，並全票通過孳息率曲線控制(YCC)政策不變，即10年期國債息參考上限為1厘，也沒有調整前瞻性指引，表明當地經濟和物價面臨的不確定性極高，將耐心實行貨幣寬鬆政策。
市場預料日本經濟擺脫「迷失」後，超寬鬆政策會跟隨終結，惟央行至今仍然不肯出手，相信主要有見於近兩個月通脹率又放緩，而最新11月份受薪者平均現金收入增速亦明顯減慢，加上本月初能登半島地震的影響尚未全面反映，確需更充足數據支持，才敲定加息時機。分析普遍認為，日本央行將視乎3月中旬春季工資談判結果，以及今年首季宏觀經濟數據出爐後，最快或於4月份把基準利率上調0.1厘，並放棄YCC政策。
儘管「結束負利率」只屬時間問題，但央行於2024年首個會議繼續按兵不動，無疑增加了日圓下行風險。隨着美元今年回歸強勢，圓滙同期貶值約半成，屬十大交投活躍貨幣中最差。值得留意的是，日圓愈來愈接近150兌1美元，似要考驗去年11月低位151.91，再度引發當局出手干預的猜測。日本財務大臣鈴木俊一上周五坦言，政府正在密切關注外滙市場走勢。換句話說，日圓估計離底不遠。
由於大部分日本企業依賴出口，圓滙疲軟可刺激銷售，故日圓貶值是股市近年「長牛」關鍵因素之一。附【圖】所見，日本股滙以往走勢亦步亦趨，相關系數達到較高的0.625，在圓滙「跌極有限」下，相信日股升浪暫時也要「唞一唞」尋找新動能，何況日經225指數成份股股價高於20天線和50天線的短中線市寬分別飆上91.1%及89.3%嚴重超買水平，目前應慎防指數因超買突然顯著調整。
信報投資研究部
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