2023年12月29日
招商證券 特海國際(09658)
評級：增持 (首予評級)
招商證券發表報告，首次給予特海國際(09658)「增持」評級。
國際中餐作為當下新藍海市場，國內餐飲品牌出海成為大勢所趨。但受制於供應鏈、標準化及文化協同，目前國際中餐行業連鎖化及集中度均較低，高標準化的火鍋、茶飲以及大單品有望率先出海。特海國際作為中餐出海代表標的，
公司主品牌為國內餐飲龍頭海底撈(06862)，由於布局海外市場較早且在國際上形成了較好的品牌口碑及認知度，跨國管理經營及管理體系領先同業。隨着未來公司品牌力沉澱、供應鏈成熟、產品當地語系化逐步完善，區域拓店有望提速，單店模型具備廣泛優化空間，長期開業前景廣闊，首次覆蓋給予「增持」評級。
該行預計公司2023至25年實現營業收入6.9/8.4/9.8 億美元，實現歸母淨利潤 0.24/0.48/0.65 億美元，當前股價對應23-25年市盈率分別為34/17/13倍。
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