2023年12月6日

東亞:地產股欠上行催化劑 予中性評級

東亞證券研究部表示，在高息環境持續、發展商為減輕負債而須降價賣樓、股市的負財富效應，和內地房地產疲弱的溢外效應等多項負面因素夾擊下，預期本港樓價在明年上半年仍將弱勢盤整。本港地產股的盈利短期難有明顯復甦，並且有削減派息的風險，給予本港地產板塊「中性」評級。

該行預期，美國聯儲局減息時間最快或要在明年第三季才出現，意味高息環境至少要維持多超過半年時間。

該行又預期，在按揭利率高企和香港經濟復甦仍然緩慢的情況下，置業需求短期難有明顯復甦；此外，未來3至4年一手私宅潛在新供應約10.5萬伙，屬連續3個季度高於10萬伙水平，反映存貨壓力沉重，加上部分發展商須加快現金回籠應對高負債問題，相信發展商會繼續以較低價推售新盤，樓價難以轉勢向上。

該行指出，在賣樓收入減少和租務收入復甦緩慢的情況下，本港地產股今年的業績將充滿挑戰。加上部分本地地產商的借貸以浮動息率計算，港元同業拆息(HIBOR)短時間大升令本地地產商的財務開支急增，或存在削減派息的風險。現時行業平均預測市盈率貼近過去5年歷史平均，每股資產淨值折讓則大於歷史平均，雖處偏低水平的估值或可對股價帶來一定支持，惟欠缺更多利好催化劑下，上行空間也有限，故給予行業「中性」評級。