2023年12月1日
摩通 波司登(03998)
評級：增持
目標價：4.6元 (較上日收市價3.28元有40.2%上升空間)
波司登(03998)截至9月底止中期純利按年升25%至9.19億元人民幣，派中期息每股5仙，按年增11%。摩通發表報告，看好公司銷售增長，維持「增持」評級，目標價4.6元。
摩通表示，對波司登實現不低於過去五年的三年銷售複合年增長率目標持樂觀態度，主要是品牌資產提升、產品供應強勁、高效運營能力，以及和升級的輕質羽絨服的支持。報告中稱，集團2024財年代工生產業務的銷售增長目標為15%至20%，2024財年門市網路目標基本上持平，新增500家門市，派息率應保持不變，未來幾年保持穩定以平衡業務擴張需求和股東回報。
該行估計，波司登2024至26財年銷售及盈利複合年增長率分別達15%及18%，2026財年毛利率及淨利潤率分別擴張30基點及120基點，至59.8%及13.9%。
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