2023年10月26日
美國十年長債息率再度逼近五厘，連同Google母公司Alphabet，上季雲業務收入差過預期，股價大瀉9.5%，推冧隔晚納指急挫2.4%。
Alphabet季績睇法見人見智，但筆者視角就認為唔算太差，大數上季多賺42%至196.9億美元，當中佔比最大的Google Services，上季經營溢利達239.37億美元，按年升26.8%，按季也升2.1%。至於雲業務又確實表現較曳，經營溢利只有2.66億美元，比市場估計的4.34億元少，按季則跌32.7%，但不置於單日大跌9.5%。
不過，美股季績一向就是難估，尤其美國縮表之下，Alphabet預期市盈率達22倍，只要分項業績稍有「撻Q」，便足以觸發拋售潮。又例如剛公布季績的Meta，上季數入增長更是2021年後最快，只是將全年收入預測區間由原先的880億至910億美元，修訂至870億至890億美元，季績後又被淡友開刀，盤後收盤挫3.4%。
Alphabet仍是好股票
Alphabet在筆者立場依然是隻好股票，不單是AI龍頭，還有地圖、YouTube、Gmail、Android系統等等，生活上絶不可缺少，但估值絶對是另一回事，從預期22倍市盈率兼美國縮表角度看，估值只會繼續往下壓，最悲情景下可壓至14倍，但如果有幸跌15倍預期市盈率時，即大概85美元時，Alphabet絶對是蔗渣價錢燒鵝味道。
債息預警美國進入衰退機會愈來愈大，慣常市場總愛睇實的十年期與兩年期債息，目前雖然依舊倒掛，但兩年期債息只高十年期不足0.15厘，大有可能短時間內會由負轉正，由於是今輪首次主要兩條大債息息差由負轉正，估計會嚇散市場，認為衰退無可避免，故會進一步推低大市。
熊市未完待見反彈
不過，每過熊市中間都必定會有反彈，尤其是上次本欄已提及過，當指數大幅低於50天線時，通常會出現一次急速又快又狠的回馬槍挾淡倉。參考2022年3月反彈過後急跌的經驗，估計大概標指低過50天線7.5%左右(圖一)，便會又再出現一次急速反彈。
以目前標指在50天線4371計算，即大約會跌至4043點左右便回升，若大家無忘記，早前標指頭肩頂短穿頸線後，量度跌幅大約在4050，即與標指低過50天線7.5%差不多水平，因此短期內一旦標指跌至此水平，各戰友淡倉應要停一停唞一唞，反轉過盤揸部分好倉，又或者只做好倉的朋友，待美股跌勢此水平，才好入市博反彈。
至於往上挾的理由可以好多，例如中美關係緩和，習主席與美國總統拜登見面、債務上限解決、甚至是債息回落等等，惟對股市來講已喺一個短線反彈，只有聯儲局未肯放棄加息縮表，美股熊市依然未完。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周四在「信報網站」及「港股360」撰文。
