花旗降維達目標價13% 維持買入評級

花旗維達國際(03331)

評級：買入

目標價：23.7元 -> 20.7元　（較上日收市價18.12元有14.2%上升空間）

花旗發表報告，認為維達國際(03331)毛利率復甦較預期慢，將其目標價由23.7元下調12.7%至20.7元，維持「買入」評級。

報告指，即使木漿價格趨勢向下，但是在激烈的價格競爭導致銷量疲軟下，維達缺乏規模經濟，高成本庫存消耗緩慢，下半年毛利率恢復可能慢於預期。該行預計公司第三季收入將按年下降，主要是期內人民幣貶值約4%。

花旗下調維達2023至2024年盈利預測56.6%及18.9%，至3.51億元及12.74億元，以反映對收入及毛利率假設的下調，但預期公司2023年第四季會開始降價以保護市場份額，屆時以人民幣計價的銷售增長有望達高單位數，並料毛利率會恢復至30%，因期內木漿成本降。

最新目標價相當於2024年預測市盈率17倍，較23倍的歷史中位數為低。

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