2023年7月5日

紐約梅隆估儲局加息至6厘

約梅隆投資管理亞洲宏觀經濟及投資策略主管Aninda Mitra【圖】指出，環球宏觀前景存在異常高的不確定性，歐美經濟衰退來臨時間點難測。他坦言，唯一可以肯定的是，全球央行與通脹的戰爭尚未結束，聯儲局仍有機會小幅度加息，把利率由目前5至5.25厘區間，提升至6厘水平。

歐美僅兩成機會「軟着陸」

該行預期，歐美經濟未來有四成機會陷入信用緊縮（credit crunch），即緊縮貨幣政策導致下半年陷入衰退，但當地央行仍會繼續加息，明年才掉頭減息；另有四成機會出現「遲着陸」（delayed landing），即當地央行短期內會選擇暫停加息，但通脹壓力維持高企，央行其後被迫重啟加息，經濟最終仍會因緊縮政策而落入衰退。與此同時，紐約梅隆投資管理認為，歐美經濟亦有兩成機會發展至「軟着陸」（soft landing），意指通脹在息口未有進一步上升的情況下回軟，推動央行於2024年初起減息。

紐約梅隆投資管理亞太區（日本除外）客戶投資方案主管曾春偉表示，基於風險回報考慮，現時相對看好現金及高質的固定收益投資多於股票，因前兩者風險較低，且現金定存本身已提供高息回報。當加息周期到尾聲，較長存續期的美債與成熟市場國債，以及投資級別公司債，均可看高一線。

反觀美股，曾春偉指其升幅主要集中於少數股票，市場深度不足。不僅如此，一旦歐美經濟陷入信貸緊縮或「遲着陸」局面，股票回報上升空間將受限。談到日股日前觸及33年高位，曾春偉提醒日股現水平主要是由弱日圓與孳息率曲線控制（YCC）支持，須留意日本央行對YCC取態一旦有變，會令情況逆轉。