2023年6月27日
美國聯儲局主席鮑威爾上周分別赴國會眾議院和參議院出席聽證會，重申把通脹帶回2%目標的路程遙遠，又稱讚議員估計今年還要加息兩次是「相當不錯的猜測」。他強調，通脹壓力依然嚴重，6月暫停加息屬「謹慎」的做法，形容放慢緊縮步伐猶如原先在時速75哩的高速公路行駛，之後轉到50哩的道路，當愈來愈接近目的地，進一步減慢車速是理所當然。
根據聯儲局點陣圖(dot plot），到2023年底，利率尚有0.5厘上調空間，鮑威爾於國會只是重複議息後的講法，並未解釋為何再加息兩次便接近終站。
曾任對沖基金主管的知名投資者Hugh Hendry認為，這次利率上升周期已經完結，聯儲局不會再加息，因不少局方官員都清楚知道，地區銀行板塊出現了不祥之兆(ominous signs），當中包括矽谷銀行(SVB）和Signature Bank今年3月倒閉，摩根大通則應監管當局要求出手併購資不抵債的First Republic Bank，假如繼續加息推升信貸成本，只會導致更多銀行破產，尤其美國正面臨經濟衰退。
技術分析大師Paul Tudor Jones(PTJ）早於上月中旬受訪時亦提到，5月是今個周期的最後一次加息。他指出，聯儲局因應新冠疫情，迅猛推出超寬鬆貨幣政策救市，刺激標普500指數等的資產價格在2021年創新高，但歷來(過度）繁榮之後大約兩年通常都難逃衰退，一如1990年、2001年、2007年經濟均滑落，並警告最快今年秋季(9至11月）便陷入衰退。
財長耶倫和鮑威爾目前仍堅稱經濟可軟着陸，先不說是否過分樂觀，只要看看往績便令人憂心。美國2021年10月消費物價指數(CPI）按年上升6.2%，已屬30年來最厲害通脹，惟鮑威爾遲至11月才預告，2022年3月將開始加息，按照他於利率與通脹之戰慣常慢幾拍的作風，儘管今年5月CPI漲幅持續放緩到4%的兩年低位，亦未必在7月會議就確定緊縮周期結束。
返回港股，恒指昨低開44點，倒升至19001點遇阻，再跌落18767點見支持，收報18794點，下挫95點。
恒指成份股經過上周連續兩個交易日呈「9-1跌市」，昨天上升比例僅稍為改善至34%。附【圖】所示，恒指在5月31日從18044點的低位反彈，到6月16日於20155點見頂，現處回吐漲幅61.8%黃金比率位置；只要藍籌股上升比例不再顯著減少，指數短線可望在18850點左右築底。
信報投資研究部
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