麥格理降美團目標價2% 憂到店業務競爭

麥格理美團(03690)

評級：跑贏大市

目標價：195元 -> 190.9元 (較前收市價126元有51.5%潛在升幅)

麥格理發表報告指，美團(03690)首季業績好過預期，展現公司在宏觀環境挑戰下仍能具備良好營運效率及韌性，對其強勁服務之護城河長期正面看法不變，但認為市場對到店和酒店業務競爭的擔憂，可能會繼續導致近期股價波動，維持給予「跑贏大市」評級，目標價由195元下調2.1%至190.9元。

報告指，由於增長是美團今年主要目標，公司管理層強調需要從第二季起加大對消費者及商家激勵，麥格理預期可能會導致美團今年餘下時間變現率遭攤薄及營銷開支增加。麥格理預測美團第二季核心本地商業收入將按年增長38%，經營利潤將達到100億元人民幣，經營利潤率料達30%。該行將美團今明兩年經調整EBITDA預測下調3%及1%。

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