2022年12月29日
本港聖誕節長假期間迎來期待已久的內地「通關」消息，而且是完全開放，比起大行此前「共識」在明年3月兩會後才開關，提早了幾個月，恒指昨天復市進賬305點，收報19898點，2022年尚餘兩個交易日，第四季暫飆逾一成半，避過連跌6季應無問題。
在升市下「車企獨憔悴」，3家中資新能源車股理想汽車(02015)、蔚來(09866)和小鵬汽車(09868)急挫6.7%至10.8%，僅零跑汽車(09863)力保不失，微漲0.7%，主要是受到Tesla每況愈下拖累。Tesla創辦人馬斯克近日負面新聞纏身，被指售股套現救Twitter，加上這家電動車龍頭罕有地減價，股價由2021年高位插水約七成半，前景續遭看淡。
Tesla市值雖跌出華爾街十大，影響仍不容忽視，而失去三甲寶座的Amazon亦同病相憐，從高峰累瀉56.4%，導致納指近月明顯跑輸大市，對道指比率挫至2020年初水平，可作為新經濟股「疫情紅利」悉數蒸發的佐證。中國調整防疫政策免檢開關，肆虐全球的世紀疫情可望全面告終，金融市場將重新評估不同板塊價值，既要顧及通脹新常態，疫後恢復進程也須一併考慮。
海外科技股因「重估」捱沽，中資新經濟股則繼續向好，恒生科技指數昨收報4212點，升88點(2.14%)，表現略勝恒指與國企指數，後市也看高半線。
本輪港股深陷熊市源自內地壓在頭頂的三座大山：房企債務危機、封關控制疫情、行業嚴格規管，前兩者相繼明朗化，至於對中概股或平台經濟的困擾亦有鬆動跡象，惟距離真正「復常」路途遙遠，提供憧憬空間。
中資科企面對的負面因素並非像美市般擔心利率趨升收水未完，而是來自內外的監管衝擊。不過，美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)於12月中就審查中概股會計底稿發出首份報告後，除牌風險大降，擺脫「外部監管」困擾在望；反而內地至今尚未有眉目放寬規管，但行業整頓年多以來，經規範後料將有措施落地(或未必如防疫般全面鬆綁)，科指目前較高位低約六成，一旦掀起炒作，潛力比「利好盡出」的傳統板塊更大。當然，科企高波動性的特徵應難以扭轉，現階段投資策略勿太進取。
附【圖】所見，科指由10月24日紀錄低位漲了五成，早前已站穩TrendWatch下降通道之上，中線市寬升抵100%，代表全數成份股收復50天線，而重越250天線比例(長線市寬)也達30%，反映市底續改善，有利整固後再上層樓；若科指能突破4400點亦即250天線水平，便呈一底高於一底、一頂高於一頂，有力挑戰6月的5137點；下方的過去一年成交量密集區底約4000點具相當支持。
信報投資研究部
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