2022年12月2日
中金 小鵬汽車(09868)
評級：跑贏行業
目標價：80元-->60元 (較前收市價37.95元有58.1%潛在升幅)
小鵬汽車(09868)公布11月交付量5811輛，按年銳減63%。中金發布報告，維持小鵬「跑贏行業」評級，考慮到疫情影響公司廣州工廠交付，下調2022/23年扣非後淨虧損至86.49/37.91億元人民幣(前值為76.6/17.05億元)。考慮到板塊估值回調，將目標價降至60元。
報告中稱，公司第三季業績略低於市場預期，受銷量環比降幅較大影響，表現略低於市場預期；近日公司進行組織架構調整，新成立五大委員會及三個產品矩陣組織，推動組織架構BU化。該行認為，公司在G9發布會後對公司內部運營、組織架構及產品策略等關鍵問題進行重新思考後，組織架構調整思路聚焦於提升各業務線的協作效率，從而確保產品開發以客戶和市場需求導向為主。目前公司在手現金及等價物超過400億元，公司展望明年現金流保持穩健，充足的在手現金有助於支撐上述中長期戰略調整。
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