2022年12月1日

摩通:基建股迎估值重估 首選中鐵建 中國建築國際

摩通發表內地基建股報告，指自10 月以來，中國基建設承包商平均上漲 20%，大幅跑贏國企指數（+8%）、滬深300指數（+1%）。背後成因有兩點，其一：市場早前看淡內地經濟，料基建停擺，但第四季度至今的數據好於預期；其二：中國證監會主席易會滿11月21日在金融街論壇上表示，估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度，要讓市場更好地認識國有上市公司內在價值。

摩根大通對中國基建設承包商的基本面看法維持正面，預見2023年兩會後，基礎設施啟動將會有加快空間，在現金生成及回報狀況改善下，估值有望重估。摩通更新了中國中鐵(00390)、中鐵建(01186)、中國交通建設(01800)和中國建築國際(03311)的估值模型，並給予這四間企業「增持」評級。

若投資者想在該領域揀股，摩通首推中鐵建和中國建築國際。中鐵建自2020年底以來迅速復甦，其中斷的海外業務正在恢復，預見到訂單的穩定增長和盈利能力持續走強，摩通給予中鐵建目標價5.9元。

報告指，中國建築國際更加重視經營現金流和股東權益報酬率改善，而不是訂單量和利潤增長。「十四五」期間推動綠色金融與綠色建築協同發展、深圳香港兩地公屋建設都有利於中國建築國際，摩通給予中國建築國際目標價12.1元。

更多券商分析，請瀏覽本網大行精選。