2022年11月28日
中信証券 周大福(01929)
評級：買入
目標價：18元 (較前收市價13.06元有37.8%潛在升幅)
周大福(01929)中期少賺6.8%。中信証券發表報告指，周大福截至9月底上半財年度，收入同比升5.3%至465.4 億元，低於該行及市場預期，但認為利潤端將獲得改善，給予目標價18元，維持「買入」評級。
報告指，受多地疫情影響持續，第三季內地同店銷售增速按年下跌21.3%。公司制定精準打造品牌定位/優化產品/優化營運效率/全面強化人才培育/加速數字化轉型升級等五大策略以增強疫情下的經營韌性，同時增加直營店數量，不斷發揮產品力優勢，推出高毛利商品，該行認為利潤端將獲得相應改善。
考慮未來局部疫情仍存在反覆風險，對公司內地門店表現影響較大，下調公司2023至2025年財年營業收入預測至 1042.5億/1186.5億/1330億元（原預測為 1096.6 億/1250億/1402.3億元）；下調純利預測至66.3億/81.1 億/94.2億元（原預測額為74.9億/91.5億/106.4億元）。參考可比公司估值水平，同時考慮到公司作為行業龍頭，成長性及業績確定性強，故給予公司2023財年27倍市盈率，對應目標價18元，維持「買入」評級。
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