2022年11月15日

大行：內房續彈須靠銷售復甦

內房股受惠政策放鬆連番炒上，繼上周內地放寬入境檢疫限制及擴大民企債券融資支持工具，監管部門近日提出房企半年內到期的金融機構貸款可多展期一年等16項措施，最新又允許房企提取預售資金去保交樓，惟內房資金來源去年有52.9%是靠賣樓銷售，銀行貸款僅佔11.6%，市場普遍認為，要待置業信心恢復，行業才會迎來真正的曙光。

摩通睇好龍湖碧桂園

摩根大通認為，近期的支持內房措施是良好趨勢，但單憑這一點較難改善行業遊戲規則，因資金短缺雖暫紓緩，惟銷售疲弱這核心問題並沒有解決；預計措施短期內利好內房股反彈，不過能否持續升勢仍取決銷售表現有否真正復甦。該行依然看好國企內房可跑贏，而未陷入財困的民企如龍湖（00960）、碧桂園（02007）、新城發展（01030）等可能成為支持政策加碼的受惠者，股價或在近期強勁反撲。

滙豐環球研究稱，市場情緒由對內房業前景的極度不確定，轉為憧憬有更可見的復甦路線，在市場渴望有利好消息下，對新變化自然有反應；然而，內房基本面及樓市信心仍要時間逐步恢復。該行維持首選非民企類內房如中海外（00688）、潤地（01109）及萬科（02202），因其基本面穩健及商業模式更穩定。

花旗預期，政策寬鬆的訊號將對內房業帶來支持，惟樓市氣氛續疲弱，第四季銷售成績仍較差，加上第四季是應付賬款、工資季節性結算及債務到期高峰，內房可能面臨流動性壓力；雖政策基調清晰，惟內房後續會否反彈將取決於銷售復甦進度及疫情封控狀況，穩樓價及房地產去金融化依然是政府的底線。

高盛直言，雖然近期內房股出現反彈，但預期接下來仍會大幅波動且受特殊因素左右，故在看見樓市實際出現復甦跡象前，不會持更積極的態度。