2022年11月3日
瑞銀近日發表報告分析人民幣貶值對中國汽車零部件行業的影響，指三類公司將從中受惠，第一類公司有大量以美元結算的收入組合，例如：福耀玻璃(03606)和三花智控(002050.SZ)；第二類公司產能、資產集中在北美，例如福耀、三花、華域(600741.SH)和玲瓏輪胎(601966.SH)；第三類公司依賴出口，福耀、玲瓏輪胎將從運費下跌中獲利。
與行業競爭對手相比，擁有最多美國市場份額及美元資產的福耀今年上半年錄得最高的外滙收益，達到5.1億元人民幣，瑞銀預計美元持續走強，第四季福耀將繼續錄得外滙收益。
美國、歐洲的輪胎價格在第三季按年增長15%，其中美國的輪胎價格更接近歷史峰值，而中國製造的輪胎價格僅需其他海外品牌價格的一半。此外，與年初相比，第三季的航運價格腰斬，加上人民幣貶值等因素，瑞銀認為明年國產輪胎有望重啟對美國、歐洲的大量出口。
汽車電池原材料成本居高不下，但需求低迷，預計汽車製造商的成本壓力將越來越大，零部件國產化將成必然趨勢。 綜合考慮產品交付能力、性價比、全球產能等因素，瑞銀看好三花、福耀、玲瓏、敏實(00425)和德賽西威(002920.SZ)。其中福耀和三花將受益於美元走強，而玲瓏的出口業務有望在運費大幅下跌的機遇下於明年出現拐點。
瑞銀予福耀及敏實「買入」評級，耐世特(01316)評級則為「中性」。瑞銀亦提醒，由於內地汽車銷售放緩，汽車製造商或將價格壓力轉嫁給零部件供應商，投資者需留意相關風險。
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