2022年10月24日

內銀奉命放貸 利潤勢放緩

多間內銀本周公布第三季業績，分析師估計，由於內銀在窗口指導下大量增加貸款投放，淨息差將持續下降，第三季按季降幅料少於10個基點，仍拖累淨利息收入僅錄單位數增長，加上房地產開發貸款不良率上升，整體不良率有所反彈，預計下半年利潤增速下降，第三季純利增幅降至中單位數，全年續降到5%至6%水平。去年四大內銀盈利均錄雙位數增幅的情況，今年難再現。

樓盤停供 不良率小幅升

富瑞中國金融業首席分析師陳姝瑾表示，第二季受上海封城影響，股份行及大行淨息差按季降幅逾10個基點，預測第三季淨息差續向下，惟降幅少於第二季，但會拖累純利增長降至約6%。展望第四季及明年，由於整體需求不變，銀行在窗口指導下大量增加貸款投放，相信銀行貸款利率會下降。抵押貸款方面，5年期LPR下調，加上存款利率降幅很少或基本不變，淨息差下降趨勢恐持續。

她解釋，停貸事件於7月衝擊較大，惟過去兩個月政府致力「保交樓」，很多停工樓盤已回到復工狀態；如果項目正常運行就不會把貸款下調為不良，所以預計第三季房地產開發貸款的不良率僅小幅上升。

不過，高盛認為，大多數銀行不良率很低，銀行未完全確認房地產不良貸款；雖然目前銀行盈利表現好，但市賬率較低，反映投資者看淡其盈利前景，內銀明年有機會加大撥備，令盈利受壓。另猜測有更多不良貸款須確認及處置，內銀估值將受限，故降低內銀A股目標價1%至19%，下調H股目標價10%至32%。高盛把郵儲行（01658）降至中性評級，目標價由6.51元減至4.44元；維持工行（01398）及建行（00939）買入評級。

陳姝瑾直言，短期內A股銀行板塊較港股穩定，11月中前偏好較穩健的四大行，而年底則因內地流動性較寬鬆，出行限制可望放寬，料股市出現反彈。

採訪、撰文：王舒婷