2022年10月20日
富瑞 中國鐵塔(00788)
評級：持有
目標價：1.06元 --> 0.8元 (較前收市價0.82元有2.4%潛在跌幅)
中國鐵首三季收入按年增長6.3%至686.8億元人民幣，期內純利按年上升21.7%，至64億元人民幣。富瑞發表報告，認為鐵塔季績在多方面均差過預期，將目標價由1.06元，調低24.5%至0.8元，維持「持有」評級。
富瑞指，鐵塔第三季收入、EBITDA、經調整純利均遜於市場預期。其中，塔類收入增速為2020年首季以來最慢，或因電訊商以低頻建設5G，加上舊有基站維修，亦拖累EBITDA表現。該行下調公司收入及EBITDA預測，但較低的折舊與攤銷，亦推動純利表現至市場預測水平。
富瑞稱，鐵塔股息率4.3厘，以及企業價值對EBITDA之倍數3倍，估值在業績低增長下仍然不吸引，該行薦股依次為中電信(00728)、中興通訊(00763)及亞信科技(01675)。
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