2022年9月26日

中銀受惠息差擴闊 投行齊薦

香港銀行上周陸續加最優惠利率（P），投行料銀行股受惠，當中高盛和滙豐環球研究證券指出，在加息周期，大型銀行貸款和債券投資利率都上升，有助淨息差擴闊，續薦買中銀香港（02388）。

利率到頂前估值例升

高盛報告提到，即使港銀加P幅度僅0.125厘，已有助擴闊淨息差，中長期貸款定價向上幅度將大於存款升幅，而美息在加息周期中升勢更勁，港銀有約三成資產為美元定價，相信未來兩年大型港銀淨息差可擴大到3年前的高水平，加上資產負債表續增，明年盈利或創新高。

由於盈利前景向好，高盛強調現時銀行股估值偏低，並稱過往加息周期，香港銀行股估值在加息到頂前都會持續向上，故把港銀今年盈利預測上調7%，中銀列「確信買入」，目標價45元，較上周收市價27.55元有63%潛在升幅；高盛同時給予滙控（00005）和渣打（02888）「買入」評級，目標價分別為75元和83元，潛在漲幅達64%和58%。

滙豐則指利率期貨市場顯示，美國聯邦基金利率明年3月有機會攀抵4.5厘水平，投資者將尋找息口上升受惠股。該行強調，利率上行有助銀行貸款和債券投資息率向上修正，幫助銀行股淨息差。

報告又稱，港銀加P和活期存款息幅度僅0.125厘，一方面可保持按揭吸引力，同時限制存息成本升幅，中銀坐擁龐大活期存款，內房風險敞口較同業少，明年起更可能增派息比率，現水平估值吸引，予中銀「買入」評級，目標價33.8元。

摩根士丹利同樣看好港銀前景，認為港銀加P反映香港正式進入加息周期，由於港元拆息（HIBOR）數月前開始顯著上升，估計港銀淨息差會由第二季度平均1.35厘，擴闊至第三季度的1.63厘。