2022年8月20日
恒指成份股季度檢討周五(19日)揭盅，4隻「新貴」分別是中國神華(01088)、周大福(01929)、翰森製藥(03692)和百度(09888)，沒有股份被剔出藍籌股行列。自去年啟動改革以來，恒生指數一籃子股份已從55隻增至73隻，但與目標100隻相距仍遠，期望藉新經濟股比例上升來提高整體估值，更是事與願違，傳統板塊(如本港地產股)近一年多表現，反而明顯跑贏科企！
今次可能是近年較不受注視的恒指季檢，主要是大市淡靜所致。恒指周五收報19773點，微升9點，成交僅822億元。踏入8月，除了頭兩個交易日外，其餘13日主板成交金額都不足千億元；撇除半日市，2022年至今交投最少的10日，有一半在8月；而單日「十細」波幅，8月也有3個交易日上榜，足證本月首3周市況水盡鵝飛。
按基本面分析，港股確實欠缺重大利好因素支撐。在美國，單是憧憬加息步伐放慢便足以吸引資金炒作，令估值遠低於年初的華爾街股市強勁反彈。然而，恒指市盈率已降至7.5倍，比2003年沙士及2018年淪為中美貿易戰「磨心」時更加便宜，境況與2008年金融海嘯時相若，就是乏人問津，相信與中港經濟前景遭看淡有關。
香港GDP連續兩季下跌，港府亦下調2022年經濟增長預測，最差將收縮0.5%，最好也不過增長0.5%；若短期未能和內地通關，同時大幅放寬旅客入境限制，復甦根本無從說起。
當然，港股目前由中資企業主導，中國經濟表現明顯更為關鍵。內地在嚴厲控疫下，商貿活動暫難復以往，「內循環」仍處努力扶持階段，樓市結構性問題尚在發酵，加上外圍政經關係緊張，「三頭馬車」之中，相對強勁的外貿恐怕會受波及，後市完全依賴政策刺激。
附【圖】所見，恒指技術走勢疲弱，7月起反覆回落，過去一周受制10天線，20000點關始終未成功企穩，由於淡市應不會運行太久，短期內預料出現突破，惜向上動力欠奉，下行風險似乎較大，有機會再考驗5月低位19178點，下一個支持則為3月谷底18235點。
雖然大市偏軟，卻並非毫無「明珠」個股，上述新晉恒指成份股，在正式「染藍」前，被動資金(如指數基金)將部署增持，未來數星期或有一段可觀升勢，不妨視作短線焦點。
「放榜股」亦有上佳目標，創科實業(00669)8月10日公布業績後接連7日累漲19%；「股王」騰訊(00700)季績雖遜往年，但股價隨後連續兩日造好，進賬近3.9%，足見業績無分優劣，都可借勢短炒。據EJFQ.com資料，8月底前尚有超過300隻市值逾50億元的股份派成績表，從中尋寶應屬有值博率的策略。
信報投資研究部
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