2022年5月20日
美國能源價格再創新高！根據美國汽車協會(AAA)資料，各州汽油平均價歷來首次突破每加侖4美元，隨着5月小長假和暑期臨近，需求增加會導致汽油價格持續向上。早前因4月消費物價指數升幅稍微放緩，「通脹見頂論」甚囂塵上，如今恐怕未必站得住腳。
通脹陰霾不散，聯儲局或會加碼收水，即使拖慢經濟也在所不惜，助長唱淡聲音成為主流。投資銀行高盛、美銀、摩根士丹利，以及評級機構標準普爾近日紛紛警告，美國2023年陷入衰退的可能性火速升溫。富國銀行(Wells Fargo)則最為悲觀，憂慮今年底至明年初便呈現輕微衰退。
巨企掌舵人也有相同看法。美國會議局(Conference Board)最新調查顯示，2022年第二季行政總裁(CEO)信心指數下滑到42點，是2020年3月新冠疫情爆發後的低位。此外，逾半美國大型企業CEO預期，美國經濟將呈輕微衰退，通脹要未來幾年才見回落。
更糟糕的是，佔美國GDP比重約七成的消費行業前景堪憂。零售商Target截至4月底季度盈利僅10億美元，較去年同期「腰斬」，且預告由於燃料和運費成本急漲，經營溢利或顯著放緩。另一家行業巨擘沃爾瑪(Walmart)早前發布的季績按年少賺25%，並調低今年盈利預測。
按彭博數據，接近九成半標指成份股已經「放榜」，綜合而言，2022年首季度平均收入和盈利按季升幅分別為13.27%與9.38%，遠遜去年第四季的15.8%及28.8%增速，反映通脹開始窒礙企業營運。其中，消費股成績特別差，必需消費品(Consumer Staples)板塊首季盈利僅上揚2.18%，非必需消費品(Consumer Discretionary)行業更錄得14.82%的跌幅，突顯零售轉弱，經濟下行壓力沉重。
美國面對高通脹和增長減速，滯脹風險固然近在眼前，衰退似乎也「殺到埋身」，拖累華爾街本周三(18日)再爆小型股災，道指收報31490點，勁瀉1164點，是今年第五次單日下挫超過800點，跌幅3.57%則屬2020年6月以來最慘，惟表現已「優於」插水4.04%及4.73%的標普500指數和納指。
估值貴的新經濟股受利率上調重創，納指早就從紀錄高位下滑兩成，陷入技術熊市，目前傳統板塊亦面臨沽壓，標指只怕要步納指後塵。
附【圖】所見，以標指2022年1月4日創出歷史新高4818點計算，技術熊市門檻3854點近在咫尺，該位置與2009年至今累積升浪回吐23.6%相若，倘不幸跌穿，向下600點幾乎「無險可守」，如果視2020年3月的「最大回撤」幅度約30%及黃金比率38.2%作支持，標指一旦確認「見熊」，可能會下試3200點到3300點區間！
信報投資研究部
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