2022年5月5日

歐盟添制裁俄國恐加快現滯脹

歐盟宣布新一輪制裁行動，將逐步停止由俄羅斯進口石油。施羅德多元化資產投資總監佘康如認為，制裁行動或令環球經濟有機會更快出現滯脹。

佘康如稱，目前環球經濟已有滯脹風險，但現時主要是通脹、失業率與長期趨勢間的差距，以及大宗商品價格等長期指標顯示滯脹或會出現，其他短期和中期指標暫未見響警號，估計最快在一年半後環球經濟才有衰退危險。她提到，歐盟禁止進口俄羅斯石油或會加快滯脹出現，由於相信其他石油出口國或能填補供應缺口，維持歐盟今年通脹率4.2%的預測。

歐盟新一輪制裁針對俄羅斯石油產品，市場擔心進一步推高大宗商品價格，加大美國通脹壓力。佘康如說，美國通脹壓力主要來自核心消費物價指數（CPI），勞動市場短缺造成的通脹問題較嚴重。施羅德現時估計聯儲局今年再加息6次，年底息率將會達2.25厘。

施羅德對股市趨審慎

在潛藏的滯脹風險下，佘康如提醒投資者在資產配置上需更加審慎，對股市前景看法亦轉趨保守，該行的亞洲高息股債基金股票持倉比例，由2月底約六成減至3月底約五成，主要是減持中國、台灣、韓國和印度股市，同時增持受惠大宗商品價格上漲的澳洲股市。行業方面，她較看好公用、金融、必需消費品及房地產等防守性較強的高息股，以及ESG和能源轉型主題的股份。

中港股市方面，疫情對經濟有持續影響，若內地貨幣政策未見進一步寬鬆，股市或面臨更大壓力。

她預期，今季未必有增持中港股市的催化劑出現，最快下半年才考慮重新加倉。