2022年3月15日

【EJFQ信析】政經前景不明朗 暫且輕倉壁上觀

俄烏戰事持續，美股上周輾轉走低，儘管兩國外長10日赴土耳其進行開戰以來最高層級會面前夕，華爾街三大指數大幅反彈，惟這次會面並沒有達成任何停火協議，美市隨即恢復跌勢。全星期計，道指、標普500指數、納指分別下挫1.99%、2.88%、3.53%。

道指和標指皆從1月初歷史高位回落超過10%，雙雙墮入技術調整區；納指更由2021年11月創出的紀錄新高瀉逾22%，正式步進熊市。

歐洲地緣政治緊張對美股破壞力已寫在牆上，俄烏戰事持續半個多月，雙方於14日以視像形式舉行談判，能否取得統一立場緩和局勢，以及市場對談判結果的反應，需要時間觀察才有答案。

華爾街另一壓力來自通脹。美國2月消費物價指數(CPI)按年錄得7.9%升幅，連續兩個月創40年新高。與此同時，俄烏戰事刺激能源、穀物等大宗商品價格近期暴漲，勢必為通脹火上加油。聯儲局主席鮑威爾是否一如他在3月初到國會聽證時預告，於即將舉行的議息會議後加息0.25厘，抑或因應物價最新形勢而把「收水力度」調高至0.5厘，以及美股屆時將明顯反彈還是再次探底，都視乎市場怎樣解讀聯儲局的政策取態。

投資者現在面對着俄烏戰事及聯儲局加息的政經不明朗前景。其實，俄烏代表只是視像談判，縱使達成停火或緩和緊張局勢的共識，亦不可能如俄羅斯傳媒報道般，能夠「簽署」任何協議；至於聯儲局這次無論加息多寡，進入息口上升周期已是毫無懸念，對美股俱屬利淡。

然而，金價和油價在戰火延燒下，近日違反「市場智慧」從高位顯著回調。此外，本周五(18日)就是2022年首次「四巫日」(Quadruple Witching Day)，即指數及個股期貨與期權的「四期」結算日，股票相關衍生工具皆於這日平倉結算或轉倉，不排除大戶會找藉口把大市短暫炒高。總之，未來幾日只宜減輕倉位觀望。

返回港股，周一恒指低開349點後全日反覆向下，尾段曾見19416點，收報19531點，急滑1022點；3月迄今累插3181點或14%。

恒指昨天錄得6年新低，進一步深入技術「不可測領域」(Uncharted Territory)，雖然已跌穿1個標準差計算的TrendWatch下降通道，但EJFQ系統內顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數最新升抵近兩年高78.7%，恒指即使超賣反彈，短期也不易重回TrendWatch通道內。

信報投資研究部

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