2022年3月8日
花旗 理文造紙(02314)
評級：買入 --> 沽售
目標價：8.6元 -> 4元 (較前收市價4.95元有19.2%潛在跌幅)
理文造紙去年少賺11.4%至31.2億元，派末期股息每股11港仙。花旗發表報告，將該股目標價由8.6元大幅下調53.5%至4元，並將評級由「買入」直接降至「沽售」。
花旗指，理文造紙2021年收入按年增長25.7%，略高於該行預期。然而淨利潤同比下降11%，不及市場預期。該行認為，這主要由於材料和物流成本上升令毛利率承壓，以及中國市場去年下半年需求疲軟所致。
報告續指，由於「清零」政策令中國市場消費復甦放緩，以及近期紙漿成本飆升導致紙巾利潤率承壓，花旗將理文造紙今明兩年盈利預測下調41%及46%。另外，花旗亦提供2024年預測，料賺36.79億元，較2023年預測之盈利增長兩成六。
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