管濤料人幣向上動力減弱

中銀證券全球首席經濟學家、國家外管局前國際收支司司長管濤表示，踏入新的一年，人民幣滙率與美滙指數總體恢復「蹺蹺板效應」，預計人民幣滙率繼續走強但動能減弱。

《中國證券報》昨日刊登管濤的文章，指1月上中旬國際市場上美滙指數衝高回落，接連跌破96和95，是推動人民幣滙率走高的主要原因，而月底美滙強勢突破97，又引發人民幣滙率回調，反映總體恢復蹺蹺板效應。

滙率面臨五大風險

管濤指出，與其繼續預測人民幣滙率會否破6，不如關注市場或政策因素可能觸發的滙率糾偏。人民幣滙率當前面臨五大風險，包括美滙進一步走強。今年以來，美國聯儲局表明要加快縮減購債步伐，還在年初議息會議放風，未來不排除每次會議都有可能加息，年內甚至會考慮縮表，或推動美滙續反彈，令人民幣滙率下跌。

中美利差風險方面，去年底以來，人民銀行為穩增長，降準降息措施齊出，聯儲局為遏制通脹，已加快貨幣政策退出。隨着中美貨幣政策分化加大，預計利差再收窄。

人民幣雙邊和多邊滙率升值均已持續一段時間，累積一定漲幅，造成外貿企業「有單不敢接」、「增收不增利」，人民幣滙率短期存在偏離經濟基本面的超調風險。

若國際金融市場動盪加劇、中美經濟增速差異縮窄，將對人民幣產生反向作用。

管濤認為，雙向波動是常態，沒有只漲不跌或只跌不漲的貨幣。堅持以「保值」而非「增值」為核心控制和管理滙率風險，才能在內外部的不確定性、不穩定性中增加勝算。