2022年1月9日

【信號連成】板塊輪動主宰 舊經濟股繼續抬頭

港股上週初段跌勢轉急，曾低見22709，跌近去年12月低位22665，至週四午後乘著科技股反彈，加上傳統經濟股平穩向好，帶動恒指回升至23500，亦收於20天線上，終於在一個月的平均值以上，為去年11月16日以來的首次，是較重要的正面訊號。

美國聯儲局官員接連放鷹，10年期國債孳息率升穿1.7厘，挑戰去年4月高位1.776厘，市場正評估3月加息對市場的衝擊，對科技股影響尤甚。目前利率市場預期該月加息機會達68.6%，6月進一步加息機會亦有68.3%，始終通脹毫無消退跡象。市場注視本週三公布的12月份CPI數據，預測值為增長7.1%，料再刷39年新高。

雖然恒指在今年第一個星期先跌後回升，但指數未能反映實況，好多股份仍在延續股災式的跌勢。前同事經常講笑說﹕「從來沒有甚麼股災，股災只有自己」，以前不太聽得明白，但經歷多了，有了一番體會。過去三個月表現較差的股份，不乏一批曾經為人熟悉的股王，例如世茂服務(00873)、雅生活服務(03319)、再鼎醫藥(09688)、平安好醫生(01833)、信達生物(01801)、阿里健康(00241)等，上述股份均在一個季度累挫逾四成。

美股情況類似，表現上一片歌舞昇平，Apple、Tesla等熱門股繼續尋頂，但大量紅極一時的股份如Moderna，以及被騰訊(00700)減持的Sea Limited已經歷腰斬之痛。無論是港股或美股的投資者，今年也要小心謹慎為上，畢竟牛熊已屬過時產物，板塊輪動才是新方向。

上周推介的五只股份，三升兩跌，加權平均回報+0.22%，新一年總算有個好開始。至於本周方面，買入股份為滙控(00005)、中信股份(00267)、中國聯塑(02128)、中銀香港(02388)及上海醫藥(02607)，繼續主力持有一批舊經濟股。

本欄每周推介五只股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每週回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。

蔡向成

元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。