2021年12月8日

中信建投:中概股或加速回港 港交所目標睇553元

中信建投發表報告指，港交所(00388)公布11月運營情況，港股第四季度以來成交不佳，但另方面美國《外國公司問責法案》實施細則，或促使中概股加速回港進程，維持港交所「買入」評級，目標價553元。

報告指，今年截至12月3日的日均成交)(ADT)為1704億元，整體市值為42.9萬億元，相較於5月底高峰53.3萬億元明顯回落，主要由於互聯網行業、地產行業等權重高行業受監管政策影響。市場雖然低迷，但從募資能力來看，仍維持較高增長，2021年1-11月的募資總額為7081億元，按年同期增長18%。IPO儲備充足，根據披露易，截止12月3日，處理中的已遞表企業達到182家。

中信建投指，內地《證券法》規定，未經國務院證券監督管理機構和國務院有關主管部門同意，任何單位和個人不得擅自向境外提供與證券業務活動有關的文件和資料。因此，對於在美上市的中概股面臨著較大的不確定性，將會促使其加速回港進程，甚至已經在港二次上市的公司需要考慮在港整體上市從而進一步降低可能退市帶來的風險。經過分析，基於2021年12月3日收市價，經調整（扣除不可交易的回港中概股市值）的香港股票市值為37.4萬億元，二次上市的公司完全回來以及大於30億港元市值的公司完全回來可以增加的可交易市值為8.3萬億元，佔比目前香港市值的22%。由於大部分中概股為交易活躍的新經濟公司，加之整體在港上市後將有望進入「港股通」，換手率也將得到提升，對ADT的影響應當超過22%。

報告認為，港交所短期業績受市場影響承壓，但中長期邏輯愈發穩固，預計2021年淨利潤為123.6億元，同比增長 7.5%。對於2022年的盈利預測，預計2022年ADT為1663億元，淨利潤為140.2億元，給予公司目標價553元，對應2022年預測市盈率50倍。