2021年10月3日
聯想集團(00992)主要開發、製造和銷售個人電腦和智能設備，包括Think品牌商用個人電腦、Idea品牌消費個人電腦，目前在全球品牌電腦市場佔據領導地位。
截至今年6月底止，首季純利急增1.06倍至4.66億美元，營業額上升26.8%至169.3億美元，毛利率增加1.4個百分點至16.7%。整體表現顯著提升，標誌著聯想向數字化、智能化加速的戰略部署正確，亦反映聯想從設備廠商到服務和解決方案提供商的轉型，收到明顯成效。
受惠於強勁商用需求的復甦、及高端細分市場份額的增長，以及個人電腦及智能手機平均售價的提升，令智能設備業務收入增長27.7%至146.66億美元，經營溢利增長42.6%至10.95億美元；基礎設施方案業務收入增長14.3%至18.35億美元，雖然錄得經營虧損1079.1萬美元，但表現已為近5年最佳；方案服務業務收入上升37.6%至11.84億美元，經營溢利增長50.9%至2.64億美元。
個人電腦的強勁表現，突顯了智能設備業務的實力。個人電腦市場份額保持全球第一，並維持行業領先優勢。移動業務在拉丁美洲和北美取得創紀錄的市場份額，主因其產品組合較佳、廣泛的運營商擴展，以及5G產品的推出，令旗下智能手機銷售出現強勁復甦。
重返一人一電腦趨勢
新冠疫情的爆發，無疑令居民生活方式出現轉變，重返一人一電腦的趨勢，全球個人電腦市場迎來超出預期的增長勢頭。在家辦公及學習的興起，跟隨市場趨勢加速上升。集團在卓越運營、產品創新和市場回應能力方面具一定實力，成為把握新常態下需求變化的重要驅動力，進一步擴大與排名第二品牌的市場份額差距。
聯想首季研發費用同比增加40%，主要投放在垂直解決方案、基礎設施、高端電腦以及非電腦設備(如平板電腦、智能手機等智能設備)，均有持續增長和提高盈利的勢頭。展望集團繼續加大對研發的投入，今後3年計劃投入87億美元，較早前的實際研發投資翻倍，專注投資「新IT」，包括雲服務、人工智能、5G、邊緣計算等範疇，冀帶動業務增長加快，並擺脫以產品銷售為主的商業模式。
聯想首季業績表現理想，增長前景成市場關注點。預期今年度商業電腦需求穩固，伺服器業務的盈利能力轉趨正面，續成被市場看漲的主要原因。根據彭博通訊綜合市場分析，預期聯想集團2021、2022及2023年每股盈利為0.138、0.133及0.137美元，給予12個月目標價9.40港元，相當於今年預測市盈率9.07倍，評級「中性偏好」。
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
