2021年8月12日
富瑞 中國有贊(08083)
評級：買入
目標價：2.6元->1.7元(較前收市價1.18元有44.1%潛在升幅)
中國有贊公布，中期經營虧損近4.5億元人民幣，按年增加87.3%。
富瑞發表報告，指有贊上半年業績差過該行預期，期內總收入、訂閱收入和GMV(總成交金額)均低於該行預期，主要由於快手(01024)貢獻收入減少和直播銷售轉型。該行料快手對有贊的收入貢獻，將由去年的40%，降至今年的10%至15%。
該行又指，有贊上半年付費顧客和新增付費顧客分別按年跌41%和12%；期內經營虧損近4.5億元人民幣，也較該行預期的3.7億元人民幣為高。
富瑞引述有贊管理層指，近期內地對教育行業的監管措施對有贊影響有限。該行認為投資者用長線目光看待有贊，新零售戰略將是未來數年看點。
該行下調有贊2021至2023年盈利預測，分別由蝕2.58億、蝕1.26億和賺1.73億元人民幣，下調至蝕3.95億、蝕4.71億和蝕5.11億元人民幣，劈目標34.6%至1.7元，維持「買入」評級。
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