2021年8月2日

摩通張智卓:美股指數淡倉產品配合市場需要

美股三大指數—道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數及納斯達克100指數本周 (7月26-30日) 齊創歷史新高。摩根大通董事總經理及亞洲上市衍生產品銷售部主管張智卓指，投資者對該行發行的美股指數相關認股證的關注度日益增加，7月份的資金流入量為過去半年來最多*。

張智卓指，摩根大通去年8月率先推出標普500指數及納斯達克100指數相關認股證，至今年5月進一步發行道瓊斯工業平均指數認股證，成為本港唯一一間提供美股三大指數認股證的發行商。

回顧過去近一年的資金流向，張智卓認為投資者傾向每當外圍有重大事件期間，或資產市場波動性增加時部署美股指數輪證。例如去年11月美國總統大選、今年年初美國總統拜登推出大型刺激經濟措施以及3月美國長債利率飆升時，美股指數認股證的資金流入量尤其顯著，當中以認沽證 (Put 輪) 資金淨流入佔大多數。

張智卓相信，這除反映部份投資者傾向逢高部署美股指數之外，亦可能由於近年本港參與美股的投資者愈來愈多，對沖風險的需求亦相應增加，美股指數淡倉產品正好配合市場需要。

另外，港股本周波動性顯著上升，恒指波幅指數由上周五(7月23日)約20水平，曾急升至本周二(7月27日)逾36水平，反觀美股三大股指的波幅指數仍低於過去3年的平均值，如納指100波幅指數(VXN)為20.6，而標普500波幅指數(VIX)更僅為17.7#，意味如投資者部署美股相關指數輪證，在引伸波幅相對恒指為低的情況下，理論上可獲取較佳的槓桿效應。

*認股證名義價值計算方法:每日淨買賣數量/換股比率x相關資產收市價x匯率，數據截至2021年7月29日。資料來源:香港交易所、彭博資訊、摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部

#數據截至2021年7月29日美股收市。資料來源: 彭博資訊

_{無抵押結構性產品}

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