2021年5月18日
「殿堂級炒家」索羅斯早年的量子基金首席操盤手兼愛徒德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)上周受訪時表示，去年疫情大爆發初期，聯儲局有必要推出大規模買債等救市措施；然而，現在股市與經濟都欣欣向榮，聯儲局仍維持低息政策及數以萬億美元的QE，他直言「歷史上找不到像當今財政和貨幣政策跟經濟環境步伐如此不協調的日子，連一次也沒有(I can't find any period in history where monetary and fiscal policy were this out of step with the economic circumstances, not one)。」
德魯肯米勒認為聯儲局這樣做，是要支持政府總值逾5萬億美元抗疫紓困計劃(部分仍未獲國會通過)的龐大開支，長此下去，由相關政策造成的債務重擔和財赤，會威脅美元在全球的地位。他透露，現在首次感到要憂慮美元15年內將不再是全球儲備貨幣「一哥」，且隨之失掉種種難以置信的利益，並強調即使沒有能力阻止，但最少應該發聲，指出當局的政策既危害美元地位，甚或導致資產泡沫爆破。
美股去年3月下旬因聯儲局超寬鬆貨幣政策而極速「熊變牛」，錯失這良機的其中一位著名芬佬正是德魯肯米勒，他現在不提股市，轉為「預測」美元15年內會拱手讓出領導寶座，是否成真，還需時間證明。不過，他警告超寬鬆貨幣政策會造成資產泡沫爆破，肯定未能跟市場「心意相通」。
CNN編製的「恐懼與貪婪指數」(Fear and Greed Index，FGI)近日一度跌穿40點的2020年4月以來最低水平，FGI用0至100去「量度」市場情緒，50為均衡點，0和100分別代表恐懼或貪婪達到極致。FGI最新數字反映投資者開始「知驚」，但源頭來自財長耶倫發表可能需要加息防止經濟過熱的言論，市場「近憂」顯然是貨幣政策收緊，而並非資產泡沫爆破的「遠慮」。耶倫即日已迅速澄清不是對利率作出預測或建議，也無意影響聯儲局決策，華爾街主要指數上周已收復大部分先前的失地。
值得注意的是，美國CPI以至勞工市場數據都顯示經濟復甦步伐相當強勁，聯儲局遲早都要加息或縮減QE規模，美股真正的考驗還在後頭。
返回港股，周一恒指高開103點，先行抽上28268點，然後反覆回落到最低28074點，收報28194點，升166點。
恒指收復5天線，踏出技術改善的第一步。附【圖】所見，恒指繼續在1個標準差計算的TrendWatch上升通道之下爭持，依然屬超賣水平，加上中線市寬上周五反彈1.9個百分點後，昨天再漲1.6個百分點至49.7%，代表整體大市有接近半數股份已高於50天線，有利恒指短期挑戰28000點至28600點的成交量密集區頂。
信報投資研究部
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