2021年3月6日
美國聯儲局主席鮑威爾周四(4日)出席論壇發表演說，內容完全無助為高漲的債息降溫之餘，反而在石油出口國組織與俄羅斯等盟友(合稱OPEC+)決定維持產量不變後，成為油價上衝的催化劑，刺激布蘭特期油連續第三日上揚。
去年3月上旬，沙地和俄羅斯就減產問題鬧翻，憤而以增產來報復，埋下油市崩盤的伏線，其後遇上新冠肺炎疫情爆發導致需求急挫，紐約期油曾破天荒挫至負值，布蘭特期油也一度低見每桶15.98美元。產油國汲取了「傾銷」必然眾敗俱傷的教訓，到今年3月，油價持續向上，市場預料OPEC+將每天增產150萬桶之際，各國卻在沙地強力呼籲下，決定延長控制供應的協議，4月起產量保持不變。
油價跟通脹走勢高度相關。附【圖】所見，布蘭特期油於過去5年與美國10年期通脹打和利率亦步亦趨，倘若油價續強，名副其實會為通脹火上加「油」。
近月債息抽高，反映美國通脹預期不斷升溫，投資者都希望鮑威爾能「出口」安撫市場，豈料僅稱債券孳息率上漲引起他的注意，重申現在談論收回寬鬆措施為時尚早，又保證在縮減量寬(QE)規模前，聯儲局將與市場充分溝通。鮑威爾強調，經濟重啟無疑會帶來物價上行壓力，但美國距離全面就業目標仍相當遙遠，若條件未成熟，局方不會貿然採取行動。
由於鮑威爾的言論毫無新意，也沒有提及如何抑制債息升勢，令市場大失所望，債市即湧現拋售潮，美國10年期債息上衝，帶動美元造好，美股則隨之下挫，科企沽壓尤甚，把納指今年的漲幅全數蒸發掉。布蘭特期油在周五早段一度觸及每桶68.66美元，自「肺疫底」累計飆升3倍有餘。
疫情有跡象緩和，全球經濟可望穩步復甦，刺激能源需求，是油價持續向上的主因，而OPEC+沒趁機增產，則是掃除了供應方面的利淡因素。如果美國總統拜登的1.9萬億美元紓困方案順利獲得國會參議院放行，估計將進一步推高通脹預期，先不說聯儲局屆時會否繼續袖手旁觀，油價或率先再上一層樓。
向來是油市好友的高盛，早前指出美國得州寒流影響生產，導致2月全球石油供應每天短缺150萬桶，令3月每天產出減少20萬桶，由於需求反彈速度遠超供應，庫存勢必下降。隨着OPEC+暫不增產，該行最新報告把布蘭特期油第二季和第三季目標價上調5美元，分別達75美元及80美元。
從技術角度看，布蘭特期油於去年初高位約72美元及2019年徘徊區頂部75.6美元水平，預料存在一定阻力，意味短期上升空間相信僅約一成；若產油國能保持克制，不增加供應，油價高位整固機會較大。
信報投資研究部
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