2021年1月30日
恒指過去一星期可謂「虎頭蛇尾」，周一(25日)升越30000點關，緊接的4個交易日卻是4支陰燭，累瀉1875點(6.22%)。儘管如此，1月埋單收報28283點，仍有逾千點進賬。2021年港股開局理想，交投大旺，1月主板成交金額接近49000億元，不但空前，更比舊紀錄(2015年4月)多30%；若北水掃貨熱情不減，上述成交額也肯定不是絕後。
港股本輪升浪由北水帶動，雖然近日調整幅度不小，但數據顯示，內地資金繼續蜂擁南下，周五「港股通」淨買入124.6億元，全周計高達794億元。隨着獲利沽盤湧現，多隻熱門股下挫，反而吸引北水流入，這些買盤有望成為後市反彈催化劑。
農曆辛丑牛年漸近，眼前最驚內地收緊貨幣政策，A股已率先回軟，港股有機會轉趨波動。事實上，觀察以往數年春節長假前的兩周，恒指下跌可能性較大，因投資者要套現「過年」。然而，有兩點要留意，港股目前的整固，或多或少是受到快手(01024)招股吸納巨量資金認購影響，當相關資金在隔周「解凍」後，何時重投市場，勢左右後市表現。
此外，今年農曆新年前已踏入業績期，2月首周，焦點股包括聯想集團(00992)、平安好醫生(01833)、阿里(09988)、中國平安(02318)及中芯(00981)陸續放榜，預料資金已開始部署炒作。鑑於2020年下半年內地經濟復甦較快，對中資股成績表應有憧憬。
1月港股急飆速回，恒指波幅指數(VHSI)最高報27.66，附【圖】可見，過去幾年每當VHSI到達28、29點水平多會掉頭，之後港股往往出現一輪升勢，例如2016年6月、2018年12月和2020年10月，VHSI觸及徘徊區頂部後，恒指最大漲幅分別為23.9%、21.6%與12.5%。不過，若VHSI顯著突破30，像2016年初A股連番「熔斷」之時，以及去年第一季肺疫來襲，即金融市場爆發危機，港股也難獨善其身。
換句話說，今次VHSI已攀至關鍵位置，如能「回頭是岸」，不排除恒指有機會抽升；一旦波動持續擴大，30000點關恐怕暫時「行人止步」。
綜觀最近環球股市均陷於調整，主要是累積龐大漲幅引發高位回吐。目前全球流動性依舊充裕，美國聯儲局主席鮑威爾表明，將維持現行量化寬鬆規模，釋除市場對提早縮減買債的疑慮，水源不缺，對美股或港股皆屬利好因素。
當前新冠肺炎仍為最大風險，特別是內地疫情出現局部爆發後，春節長假期人口流動增加，會否令疫情惡化拖慢經濟恢復，對中港經濟及股市表現十分關鍵。倘若整體疫情繼續可控，春節過後，港股重拾強勢可期。
信報投資研究部
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