2020年12月20日
近期內地汽車股氣氛熱烈，且獲大行不斷調高評級及目標價，吉利汽車(00175)上半年業績未見突出，股價相對落後；不過，上月底投資者會議後，新型汽車獲市場人仕高度評價，股價目前有追落後空間。
截至6月底止，吉利上半年純利按年下跌42.7%至23億元人民幣，收入亦跌23%至368.2億元人民幣，主要由於銷量較低，以及年初大部分地區局部封城，導致生產中斷所致。儘管上半年收入及經營溢利減少，但6月底的財務狀況仍然維持穩健；由於6月上旬完成配售6億股新股份，總現金水平較2019年年底輕微增加5%至202.1億元人民幣，手持現金淨額亦增至126億元人民幣。
吉利上半年內地銷量減少，但根據中國汽協資料，該公司於內地整體乘用車的批發市場佔有率仍然由6.1%升至6.5%，於內地自主品牌乘用車的市場佔有率則由15.3%提高至17.9%，因此吉利在內地自主品牌乘用車製造商的銷量仍保持第一。
隨著汽車市場回暖，吉利11月總銷量為15.05萬輛，按年及按月分別增長5%及7%，其中6829輛為新能源和電氣化汽車。至於首11個月總銷量按年減少5%至116.6萬輛，達至集團全年經修訂銷量目標的88%。值得留意的是，11月集團的領克品牌汽車總銷量為2.28輛，按年上升61%，連續第5個月打破該品牌歷史最高月銷量。
與戴姆勒合作研發引擎
戴姆勒較早前公布將與吉利合作，共同研發新一代混合動力汽車引擎，預計合作領域將包括工程研發、採購、產業化及效率舉措等，並在歐洲和中國進行生產。預計集團戰略性合作計劃可提高引擎效益，加快新能源汽車的發展，推動公司今後的銷量增長，加上其無人駕駛及純電動車的發展趨勢，可顯著增強其競爭力。
受惠於大眾化汽車品牌及新能源車發展，有助促進集團發展及盈利增長，推動未來銷售。展望吉利將推出一系列新電動汽車型號，並正從傳統汽車製造商，轉型至電動及自動駕駛科技公司。鑑於其在傳統汽車領域的良好往績，加上估值合理，股價後市仍具上升空間。
根據彭博通訊綜合市場分析，預期吉利汽車2020、2021及2022年每股盈利為0.770、1.064及1.236元人民幣，給予12個月目標價26.5港元，相當於今年預測市盈率29倍，評級「買入」。
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
